鳳梨酥

台虹（8039）股本：13.25億元：華東佈局、新產品效益，營運將大幅成長 2007.03.14截稿台虹（8039）股本：13.25億元：華東佈局、新產品效益，營運將大幅成長 2007.03.14截稿（ 本文部份內容刊登於 510期非凡商業周刊03/18--03/24 ） ◆ 跨足偏光板廠用光學級抗炫膜及抗反射膜，下半年營收、獲利大幅成長： 第一季是PCB印刷電路板產業的出貨淡季，軟性銅箔基板廠台虹科技九十六年一、二月份營收較九十五年同期微幅減少。不過由於PCB整體產業獲利能力改善，九十六年營運展望樂觀，且預期接獲鴻勝軟板部門訂單，加上台系下游軟板廠逐漸由日系轉而擴大採用台虹產品，單季每股稅後盈餘EPS有機會挑戰一元。並跨足面板材料，試產的偏光板廠用光學級抗炫膜及抗反射膜，進入客戶認證階段，後續可望搶下原屬大日本印刷等日系業者的訂單，替下半年營運注入新動能。台虹也加入工研院推動的連續式軟性液晶薄膜研發聯盟，預計在三月中旬召開產品發表會，加上市場傳言鴻海集團都與軟板上游產業新揚科（3144）及台虹有過進一步接觸，併購題材再起，有利股價進一步攀升。 台虹九十五年營收二十五‧三六億元，較九十四年的二十六‧八億元衰退五‧三八％，預估九十五年每股稅後盈餘EPS約三‧三元，目前產品以保護膜（Cover Layer）為最大宗，比重約三十八％，其次為有膠系軟性銅箔基板（3 Layer FCCL）產品，比重約三十四％。展望九十六年的營運表現，第一季是台虹出貨淡季，從目前接單能見度僅約一個月左右估計，預期上半年業績仍處於淡季之中，但因許多新產品將陸續開花結果，下半年業績將會明顯彈升。其中無膠系軟性銅箔基板（2 Layer FCCL）部分在去年第三季開始送樣之後，陸續傳出接單佳績，預估佔營收比重可以大幅增加到十％，預期九十六年的營收可望成長超過三成，全年每股稅後盈餘EPS約四‧五元。台虹二年前投入開發光學級抗炫膜及抗反射膜生產業務已獲成果，此兩項應用於 TFT LCD面板模組的電子材料，已送友達、奇美電等TFT LCD 面板廠認證中，可望陸續有業績效益顯現，九十六年營收貢獻以二億元為目標。目前架設一條抗炫膜及抗反射膜生產線，如生產、出貨一切順利，預計將儘速設立第二條及第三條生產線。預估單一條生產線量產之後的營收貢獻每月將高達一‧二億元以上，營收直追原有的 FCCL產品。且毛利率遠高於FCCL，從台虹去年前三季財報毛利率二十六‧八四％來看，預估抗炫膜及抗反射膜的毛利率約在三十％左右。台虹切入此一電子材料事業，不僅有助於替代進口搶得市場，也可分散產品過度集中於軟板業的經營風險。 ◆ 台灣軟板業者大陸華東佈局，具價格優勢形成雙贏策略： 台資軟板廠相繼西進蘇州與昆山等地設廠，帶起華東銅箔基板市場需求，除了台虹、律勝（3354）跟新揚科（3144）三家台灣最大的軟性銅箔基板廠自九十六年第二季起，都將直接能在華東地區供貨外，包括雅新、新高等二線的台資軟性銅箔基板廠也已相繼在華東跟華南兩地就位，且有不少相關的CNC自動鑽孔、SMT組裝、電鍍、鍍金等台資的軟板單製程代工廠也陸續到華東卡位，加上在蘇州的佳通與百稼，昆山的嘉聯益（6153）、台郡（6269）、欣興（3037）、同泰等軟板廠，華東地區的台資軟板產業供應鏈已經正式成型。 華東地區軟性銅箔基板廠的到位，除有就近供貨並替軟板廠備料的優點，降低雙方在交通等方面的成本外，由於台系軟性銅箔基板業者的大陸廠產能不少，新產能開出後報價上將相對有彈性，長期而言，有助於軟板廠降低成本，形成雙贏策略格局。台虹除在大陸設立發貨倉庫後，也進行昆山建廠，預計自第二季起將可投入量產，主力為生產有膠系軟性銅箔基板，單月產出可達四十萬平方米，未來將可就近供應客戶所需，大陸對軟性銅箔需求可觀，將替母公司台虹帶入不錯的業績與獲利貢獻，業績預計在九十六年第二季起開始醱酵。 ◆ 軟性電子可望成為下一波明星產業，台虹更具併購題材： 軟性電子因為具有輕、薄、短、小、軟及可撓曲等特性，除了將帶來更人性化、行動化與個人化的便利新科技外，也將大幅改變二十一世紀人類的生活型態。舉凡書籍、海報、佈告欄、標籤等，都可應用類紙式（Paper-Like）的軟性顯示器，做成可彎曲式的螢幕搭配可攜式產品使用。工研院鎖定下世代軟性顯示電子技術，規劃台灣軟電產業發展，在工研院九十五年底號召主導下，包括台虹科技、奇美電、國森、東捷及新纖等五家廠商，簽約共同成立『連續式軟性液晶薄膜研發聯盟』，將串聯包材料、設備、軟板、面板等上、中、下游廠商，切入軟電技術研發及專利佈局，並於三月十五日召開新產品發表會。期望帶動台灣朝向「二○一五軟電新生活」的願景及目標邁進，使軟電成為繼半導體及平面顯示器後的下一波明星電子產業。 軟性電子中游的軟性銅箔基板，四、五年前被國外廠商所掌控，但近幾年來工研院主導材料的研發，加上產業界的努力後，目前軟性銅箔基板的國產化趨勢日益顯著，台資廠勢力也漸趨抬頭。軟性銅箔基板依照材料的不同，大致上可區分成有膠系與無膠系兩者，有膠系供應商以台虹與律勝為主，無膠系的部份，目前市場雖多為日商新日鐵所掌控，但台灣的新揚科與佳勝也羽翼漸豐。 近期泛鴻海集團再起併購PCB廠的傳言，軟板上游產業台虹及新揚科也都傳出與鴻海集團有過進一步接觸。鴻海集團由廣宇主控硬板、鴻勝主控軟板，集團有意將PCB產業的戰線拉大，仍將可能向PCB上下游進行整合，快速席捲市場，引發市場多種併購、展開策略聯盟的傳言。而從正崴本身發展全手機組裝的角度來看，也具備合併軟板廠的可能性。台虹近期股價在四十八元至五十六元區間橫向震盪整理已久，可望吸引逢低承接佈局買盤，展開另一波段漲升行情。低價的新揚科（3144）股價相對較活潑，經常會有投機大起大落的行情，可在20元至26元區間操作。律勝（3354）股價從掛牌後的高檔滑落至26至27元附近築底，成交量能相對低迷，不過每股淨值達18.84元，負債比例僅12.61%，本益比相對較低，2006年的營運基期也較低，2007年營運可望有較大成長空間，可在28元以下逢低承接佈局，短中線目標上看38元，長線目標區上看48元至50元壓力區。 .msgcontent .wsharing ul li { text-indent: 0; } 分享 Facebook Plurk YAHOO! .